金雷股份(300443):需求拐点或已至,2025年业绩有望高增

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：金雷股份实现营业收入19.67亿元，同比增长1.11%；归母净利润1.73亿元，同比下降58.03%；扣非归母净利润1.74亿元，同比下降55.68%。利润下滑主要系风电装机需求不及预期及价格竞争激烈所致。

   2. 风电业务潜力：公司风电铸造产品营收同比增长71%，交付量增长120%。预计2025年国内海风新增装机达12GW，同比提升115%，公司作为风机主轴龙头有望核心受益。

   3. 工业铸锻件发展：其他精密轴产品营收同比增长29.46%，未来拟投建年产28万吨高端锻件产能，进一步提升竞争力与盈利能力。

   4. 2025Q1业绩预告：预计归母净利润0.50至0.56亿元，同比增加71%-91%；扣非净利润0.46至0.52亿元，同比增加97%-122%，主要系风电产品出货量提升及盈利能力改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：预计2025-2027年收入分别为27.2/35.5/45.2亿元，增速分别为38.4%/30.5%/27.3%。

   - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.2/6.4/8.1亿元，增速分别为201.9%/23.1%/26.0%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   风电需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动。

  

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