通达创智(001368):核心客户合作关系长期稳定,中长期增长动力充足-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司核心客户合作长期稳定，体育户外和健康护理业务实现同比高增长。2024年，体育户外/家居生活分别实现营业收入4.02亿元/4.68亿元，同比增长33.49%/10.34%，毛利率分别为32.37%/22.43%。健康护理和模具产品业务规模较小但增长显著，营收分别为0.71亿元/0.09亿元，同比增长39.93%/3.23%。

   - 公司与迪卡侬、宜家等全球领先企业合作紧密，技术提升和产能扩张推动市占率持续提高。

   - 国内外业务协同发展，2024年境内地区营业收入2.23亿元（同比增长25.83%），境外地区营业收入7.49亿元（同比增长20.34%）。毛利率分别为22.17%/27.39%，同比变化-0.73pct/-1.15pct。

   - 毛利率短期承压，销售净利率为10.61%（同比下降2.05pct），期间费用率为14.78%（同比上升0.81pct）。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为11.80亿元、14.49亿元和17.84亿元，归母净利润分别为1.24亿元、1.61亿元和2.00亿元。对应PE分别为21x、16x和13x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   大客户订单波动，行业价格竞争，国际贸易摩擦，海外消费疲软，原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。