云路股份(688190):业绩稳健成长,新兴领域突破可期-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营业收入19亿元，同比增长7.24%；归母净利润3.61亿元，同比增长8.73%；扣非归母净利润3.44亿元，同比增长12.59%。Q4单季营收5.12亿元，同比增长9.16%，环比增长7.22%；归母净利润0.98亿元，同比增长4.65%。

   2. 业务发展：公司非晶合金薄带业务毛利率提升至35.68%，研发费用增加19.17%，新增专利22项，获评“国家企业技术中心”。现金分红总额1.12亿元，连续四年分红比例超30%。

   3. 市场拓展：非晶产品受益于国内电网设备升级及海外市场拓展（印度、韩国），纳米晶产品在新能源汽车、光伏逆变器等领域潜力较大。

   4. 未来展望：政策支持叠加需求增长，全球非晶变压器市场需求提升；新能源领域和新兴领域（如AI算力、智能家居）为公司打开成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.04/4.59/5.18亿元，同比增长11.82%/13.78%/12.75%，对应EPS分别为3.36/3.83/4.31元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧，原材料价格波动风险，汇兑损益风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。