天味食品(603317):2024年收入同比增长10.4％,全渠道布局逐渐完善

# 核心观点

   1. 收入增长：天味食品2024年实现营业总收入34.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润6.25亿元，同比增长36.77%。

   2. 线上渠道表现突出：2024年线上渠道收入6.0亿元，同比增长51.7%，主要得益于食萃品牌的持续放量。

   3. 盈利能力提升：毛利率同比提高2.0个百分点至39.8%，销售/管理费用率分别下降2.4和1.0个百分点，扣非归母净利率提升至16.3%。

   4. 全渠道布局完善：线下收入增长4.4%，经销商数量优化至3017家；火锅调料、中式菜品调料及香肠腊肉调料均实现不同程度的增长。

   5. 加点滋味并表：2024年12月，加点滋味及其子公司姜姜文化并表，进一步强化公司在C端市场的竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：优于大市（维持）。

   - 2025-2026年营业总收入预测为38.5/42.2亿元。

  

   # 风险提示

   原材料成本价格大幅提升，行业竞争加剧，需求恢复不及预期等。

  

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