璞泰来(603659):发布股票期权激励方案,公司负极盈利有望迎来反转

# 核心观点

   1. 股权激励计划：公司发布2025年股票期权激励方案，授予3200万份期权，占总股本1.5%，覆盖262人，行权价格为15.43元/股。考核目标为2025-2027年归母净利润分别不低于23、30、39亿元，彰显公司信心。

   2. 负极业务反转：2023-2024年负极业务表现疲软，但2025年有望迎来转机，原因包括低成本石墨化产线跑通、四川基地新产能放量、大客户快充负极产品起量以及减值资产处理完毕。

   3. 涂覆业务稳健增长：涂覆业务技术门槛高，格局稳定，预计量将维持30%以上增长，同时公司积极开拓新客户和延伸极片业务，提升附加值。

  

   # 盈利预测与评级

   上调2025年净利润至24.5亿元，维持“强烈推荐”评级。目标估值为23.00-25.00元，当前股价为18.44元。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期；竞争加剧可能导致的产品价格与盈利下降。

  

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