中国太保(601601):NBV实现高增长,转型深化效果凸显

# 核心观点

   1. NBV实现高增长：太保寿险2024年新业务价值（NBV）达132.58亿元，同比增长57.7%；核心队伍产能显著提升，月均核心人力达5.3万人，同比增加10.4%，月人均规模保费增长17.9%。

   2. 个险与银保渠道表现亮眼：个险新单保费同比增长14%，银保渠道新单期缴保费增长20.5%。

   3. 产险保费收入稳步增长：太保产险实现原保费收入2012.43亿元，同比增长6.8%，其中新能源车险保费占比达17%。

   4. 投资收益显著提升：总投资收益率达5.6%，同比增加3.0个百分点；总管理资产规模达35426.60亿元，同比增长21.2%。

   5. 审慎调整精算假设：下调投资回报率至4.0%，贴现率至8.5%，内含价值（EV）增长稳健，达5620.66亿元，同比增加6.2%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年EPS分别为5.65元、6.34元、7.19元。

   - 投资评级：买入-A。

   - 6个月目标价：37.65元（基于2025年P/EV估值）。

  

   # 风险提示

   权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等。

  

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