三鑫医疗(300453):2024年报业绩符合预期,海外市场增速亮眼

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营业收入15亿元，同比增长15.41%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长10.05%；扣非净利润2.10亿元，同比增长16.02%。

   2. 海外市场收入占比提升显著，2024年海外收入2.74亿元，同比增长39.7%，增速远高于公司整体营业收入增长速度。

   3. 血透核心业务保持高速增长，2024年实现营业收入12.17亿元，同比增长28.20%，毛利率为34.02%，较去年提升0.44个百分点。

   4. 产能扩建进展顺利，四川威力生基地贡献收入超1.1亿元，同比增长超过110%。

   5. 公司持续高强度研发投入，全年研发投入7717.56万元，占营收5.14%，在研项目30余项，为新业务储备增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司收入分别为17.45亿元、20.43亿元和23.97亿元，增速分别为16.3%、17.1%和17.3%；归母净利润分别实现2.79亿元、3.36亿元和3.96亿元，增速分别为22.8%、20.2%和17.9%。对应2025-2027年的PE分别为15x、12x和11x。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   公司血透设备海外市场销售不及预期风险；产能利用不足风险。

  

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