天味食品(603317):2024年目标顺利达成,盈利能力显著改善-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 收入与利润表现:天味食品2024年营收34.8亿元(同比+10.4％),归母净利润6.3亿元(同比+36.8％);2024Q4营收11.1亿元(同比+21.6％),归母净利润1.9亿元(同比+41.0％)。收入符合预期,利润表现超预期。

   - 分品类增长:火锅底料/中式菜品调料/香肠腊肉/其他调料2024年营收分别同比增长3.5％/16.6％/11.0％/-2.1％,2024Q4分别同比增长25.3％/25.2％/-3.4％/-4.6％。火锅底料在Q4逆转平淡态势,主要得益于商超促销、春节备货前置及渠道扩展。

   - 分渠道表现:2024年线下/线上渠道营收分别同比增长4.4％/51.7％,线上渠道增长显著。

   - 盈利能力改善:2024Q4毛利率/净利率同比提升1.9pct/3.8pct至39.8％/18.6％;受益于原材料成本下降、规模效应释放及营运效率提升,费用率优化明显。

   - 长期发展展望:公司规划2025年收入与净利润增速均不低于15％,看好C端渠道稳固地位及电商渠道突破,小B渠道布局逐步推进。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.3/8.2/9.3亿元(前次2025年预测值为7.0亿元)。

   - 当前股价对应2025-2027年PE分别为20.3/18.0/16.0倍。

   - 维持"增持"评级。

  

   # 风险提示

   - 竞争加剧风险、原材料价格大 幅上涨风险、食品安全风险。

  

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