光大银行(601818):业绩正增,资产质量平稳-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：光大银行2024年营业收入同比下降7.05%，降幅较前三季度收窄；归母净利润同比增长2.22%，增速边际改善。息差阶段性企稳、中收降幅缩小及非息收入增长是主要驱动力。

   - 利息净收入全年同比下降10.06%，降幅收窄，净息差为1.54%。资产端收益率下降，负债端成本释放。

   - 手续费及佣金净收入同比下降19.52%，降幅收敛；其他非息收入同比增长35.64%，主要得益于公允价值变动损益增长。

   2. 资产质量：不良率环比持平为1.25%，拨备覆盖率提升至180.59%。前瞻指标改善，关注率、逾期率分别下降15bps、19bps。企业贷款不良率有所上行，但个人贷款不良率下降。

   3. 资产负债：资产总额同比增长2.75%，贷款总额增长3.88%。下半年企业贷款净增主要来自基建和批零领域；零售贷款规模因信用卡提前还款等因素减少。存款总额同比下降1.67%，零售存款增长亮眼。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：维持“买入”评级。

   - 预测：预计2025-2027年营业收入分别为130亿元、（数据不全，需补充）。中长期看好零售需求复苏和财富管理业务弹性。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量进一步恶化。

  

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