博创科技(300548):数通市场快速增长,海外战略稳步推进

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入17.47亿元，同比增长4.30%；归母净利润0.72亿元，同比减少11.54%。扣非归母净利润为0.58亿元，同比增长421.57%。

   2. 业务结构变化：电信市场需求放缓，营收同比下降39.10%，毛利率下降6.65个百分点；数通、消费及工业互联市场业务快速增长，营收同比增长87.75%，毛利率提升11.23个百分点。

   3. 研发与海外布局：公司加大研发投入，2024年研发支出1.14亿元，占营业收入的6.55%。同时，境外收入增长显著，占比提升至44.34%。增持长芯盛股份并加速海外产能扩张，全球化战略稳步推进。

   4. 未来展望：AI算力需求有望推动数通产品持续出货，全球化布局整合预期向好，维持“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为21.10/25.17/29.56亿元，同比增速分别为20.77%/19.26%/17.47%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为2.17/2.62/3.05亿元，同比增速分别为200.77%/20.89%/16.53%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品毛利率下降的风险；技术发展不及预期的风险；对外投资不达预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。