华泰证券(601688):业绩符合预期,收费类业务环比改善-2024年报点评

# 核心观点

   1. 华泰证券2024年实现营收414.66亿元，同比增长13.4%；归母净利润153.51亿元，同比增长20.4%。四季度营收和净利润环比下降主要因三季度出售Assetmark导致高基数。

   2. 经纪业务表现亮眼，2024年经纪净收入同比增长8.2%，市占率行业领先，受益于市场交投活跃。投行业务受政策影响同比下滑，但并购重组业务有望带来增量。

   3. 资管规模提升，参股基金公司表现优异，公募规模和净利润均实现显著增长。

   4. 金融资产规模有所收缩，自营投资收益承压，主要因交易策略调整。

  

   # 盈利预测与评级

   预计华泰证券2025-2027年归母净利润分别为145.04亿元、163.26亿元和174.82亿元，同比分别增长-5.5%、+12.6%和+7.1%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。

  

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