江苏新能(603693):江苏新能再思考,海洋经济浪潮下,海风或迎新一轮发展机遇-跟踪点评

# 核心观点

   1. 海风市场迎来发展机遇：随着政府工作报告及各地政策推动海洋经济发展，海风作为重要环节或迎新一轮发展浪潮。江苏、上海、山东、广西等地已出台相关政策支持海风建设。

   2. 公司核心优势突出：江苏新能是江苏省唯一的省属新能源运营上市公司平台，在海风推进中具备较强竞争力；江苏地区电力供需紧张，保障项目收益率，电价风险较低。

   3. 多重催化因素：

   - 预期弹性可观：大股东已核准85万千瓦海风项目及155万千瓦开发权，储备项目利润预计4~6亿元，未来增长潜力大。

   - 资产收购定价合理，维护投资者利益。

   - 绿电补贴催化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024年：归母净利润预计为4.17亿元，同比下降11.75%，主要因计提资产减值损失约2.56亿元。

   - 2025-2026年盈利预测调整至：6.68/7.58亿元（前值6.65/7.63亿元）。

   - 目标市值：120亿元，对应25、26年PE分别为16x和14x。

   - 评级：维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   - 海洋经济后续政策推进不及预期；

   - 新能源建设及资产注入不及预期；

   - 自然资源波动及电价下行；

   - 宏观经济波动及需求不及预期；

   - 政府补贴应收账款拖欠等。

  

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