中国国航(601111):24年亏损2.4亿,同比减亏8亿,看好龙头业绩修复弹性-2024年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营收1667亿元，同比增长18.1%，较2019年增长22.4%；归母净利润亏损2.4亿元，同比减亏8.1亿元。全年人民币贬值1.1%，汇兑损失7.6亿元。

   2. 经营数据：ASK（可用座公里）同比增长21.7%，较2019年增长7.1%；RPK（收入客公里）同比增长32.8%，较2019年增长5.0%；客座率79.8%，同比提升6.6个百分点。

   3. 收益水平：客公里收益0.53元，同比下降12.4%，与2019年持平；座公里收益0.43元，同比下降4.5%，较2019年下降1.5%。

   4. 成本控制：营业成本同比增长18%，航油成本增长15%，扣油成本增长19.7%。座公里成本0.44元，同比下降3.0%，较2019年增长12.9%。

   5. 机队规模：截至2024年底，公司机队规模为930架，未来三年增速分别为3.2%、3.1%和5.6%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为46.2亿元、78.0亿元和111亿元，对应EPS分别为0.26元、0.45元和0.64元，PE分别为28倍、16倍和11倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。