新乡化纤(000949):生物质纤维素长丝盈利大幅增长,氨纶市场行情偏弱-年报点评

# 核心观点

   1. 生物质纤维素长丝盈利大幅增长：2024年生物质纤维素长丝行业产能略有增长，下游需求受新国风等消费趋势影响有所增加，利润水平大幅提升。公司实现收入29.83亿元，同比增长14.25%，毛利率提升至24.50%。

   2. 氨纶市场行情偏弱：尽管行业供需双增且集中度提升，但受PTMEG价格波动和下游开工偏弱影响，氨纶纤维价格下行，市场表现较差。公司实现收入40.80亿元，同比下降8.88%，毛利率为0.30%。

   3. 生物质纤维素长丝市场平稳：2024年市场均价同比上涨1.39%，公司产能10万吨/年，在设备、工艺和产品质量上具有显著优势，处于行业龙头地位。

   4. 氨纶价格触底反弹：2024年氨纶市场均价下跌17.18%，但2025年一季度价格小幅回升，处于近几年底部。公司氨纶产能20万吨，技术水平国内领先，产品差异化程度高，获得市场认可。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.56亿元、3.93亿元和5.08亿元，对应EPS分别为0.15元、0.23元和0.30元。当前股价对应PE分别为30倍、19倍和15倍，维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   产品价格下跌、原材料价格波动、下游市场需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。