神火股份(000933):大额分红强化股东回报,资产负债率降至近20年来最低-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司评级维持“买入”。

   2. 2024年实现营收383.73亿元，同比增长1.99%；归母净利润为43.07亿元，同比下降27.07%。

   3. 煤炭业务：产量673.90万吨，同比下降6.01%；销量670.13万吨，同比下降7.54%；吨净利约105元。

   4. 电解铝业务：产量162.85万吨，同比增长7.28%；销量162.89万吨，同比增长6.65%；吨净利约2170元。

   5. 阳极炭块业务：产量43.83万吨，同比下降19.57%；销量44.54万吨，同比下降15.86%；吨净利约294元。

   6. 铝箔业务：产量9.68万吨，同比增长19.68%；销量9.79万吨，同比增长19.58%；吨净利约654元。

   7. 公司资产负债率降至近20年最低水平（48.57%），并计划现金分红18亿元，占归母净利润的41.78%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.41、2.67、2.96元，PE分别为8、7、6倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   煤、铝的需求不达预期、供给端扰动；原材料价格大幅波动等。

  

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