光大银行(601818):资产质量稳定,高分红属性延续-2024年报点评

# 核心观点

   - 营收降幅收窄，利润稳定增长：光大银行2024年实现营收1354亿元（同比下降7.05%），归母净利润417亿元（同比增长2.22%）。收入结构中，净利息收入承压但降幅收窄，非息收入增长主要得益于金融市场投资。

   - 对公贷款稳健增长：2024Q4末贷款本金总额3.93万亿元，同比增长3.88%，其中对公贷款余额2.30万亿元（同比增长6.08%），零售贷款同比微降。存款方面，全年平均成本率下降14BP至2.18%，净息差同比下降20BP至1.54%。

   - 不良率环比持平，拨备覆盖率提升：2024Q4末不良率为1.25%，拨备覆盖率180.59%，较上季度提升近10个百分点。计提信用减值损失小幅反哺利润，资本充足率指标均有所提升。

   - 分红比例较高：2024年普通股现金分红占净利润比例升至30.14%，股息率在上市银行中处于前列。

  

   # 盈利预测与评级

   预计光大银行2025-2027年归母净利润分别为417亿元、418亿元和424亿元，同比增速分别为+0.05%、+0.20%和+1.51%。当前股价对应2025-2027年PB分别为0.45倍、0.43倍和0.41倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

  

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