恒生电子(600570):市场波动影响金融机构科技投入,致公司整体业绩下滑-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业总收入65.8亿元，同比下降10%；归母净利润10.4亿元，同比下降27%；归母净资产86.7亿元，同比增长8%。

   2. 市场波动影响：金融机构受市场波动影响，业绩增长放缓甚至下滑，导致科技投入负增长及IT预算执行率下降，对公司收入产生负面影响。

   3. 分业务表现：

   - 财富科技服务收入同比下降17%，毛利率下降1个百分点至76%；

   - 资管科技服务收入同比下降8%，毛利率下降6个百分点至77%；

   - 运营与机构科技服务收入同比下降10%，毛利率微升0.1个百分点至81.5%；

   - 其他业务收入普遍下滑，幅度在1%-8%之间。

   4. 成本费用：

   - 营业成本同比增长1%至18亿元；

   - 销售费用同比下降8%，管理费用同比下降5%，研发费用同比下降8%；

   - 研发费用率提升0.81个百分点至37%，技术人员占比67%。

   5. 技术创新与产品升级：推出GAMS3.0、恒生电子大模型应用、O45系统、UF3.0等新产品，提升交易性能和效率。

   6. 行业覆盖与拓展：在资产管理、理财服务、信创适配及投行领域取得进展，助力金融机构数字化转型。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12/14/17亿元（2025-2026年前值为17/20亿元），对应PE分别为46/40/33倍。维持“买入”评级，看好公司在金融IT领域的业务模式和发展前景。

  

   # 风险提示

   AI等技术发展不及预期，金融机构IT投入不及预期，权益市场波动，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。