新华保险(601336):资负共振,NBV和净利润高增-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 净利润增长显著：2024年公司实现归母净利润262.29亿元，同比+201.1%；加权平均ROE为25.88%，同比+17.94pp。

   2. NBV大幅增长：2024年公司实现NBV62.53亿元，较2023年经济假设下的NBV增长106.8%；价值率提升推动NBV增长，代理人渠道和银保渠道表现亮眼。

   3. 业务结构优化：长期险首年期交保费占比提升至70.1%，续期保费占比稳固在75.0%；个险渠道和银保渠道均实现保费收入增长，业务品质改善。

   4. 投资收益显著改善：总投资收益率为5.8%，同比+4.0pp；权益资产配置优化，高股息OCI类权益工具投资大幅增加。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为1,326/1,349/1,373亿元；归母净利润为262/267/272亿元；EPS为8.41/8.55/8.71元。

   - 预计2025-2027年NBV分别为67/72/77亿元。

   - 对应2025年3月28日收盘价PEV分别为0.58/0.53/0.49倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。