广电计量(002967):业绩持续超预期兑现,管理改革正当时-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入32.07亿元，同比增长11.0%；归母净利润3.52亿元，同比增长76.6%；扣非归母净利润3.19亿元，同比增长82.9%。Q4单季度归母净利润1.63亿元，同比增长145.18%，净利率逐季度改善。

   2. 毛利率与净利率提升：公司2024年毛利率为47.21%，同比提升4.93个百分点；净利率为11.21%，同比提升4.07个百分点。费用管控优化，管理费用率同比下降0.46个百分点，研发费用率同比上升0.7个百分点。

   3. 分板块增长：

   - 可靠性与环境试验/电磁兼容板块收入分别同比增长17.48%/10.18%，毛利率提升显著。

   - 集成电路业务收入同比增长26.28%，受益于技术创新和高端芯片测试能力的提升。

   - 计量板块收入同比增长3.79%，毛利率小幅提升；生命科学板块收入同比增长2.69%，毛利率大幅提升8.75个百分点。

   - 数据科学分析与评价板块收入同比增长28.9%，毛利率达55.93%。

   4. 固定资产投入：公司2024年固定资产原值增加11.34亿元，主要系广州总部基地和华东检测基地投入使用，折旧成本下降，资产周转率提高。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年分别实现收入36.24/40.10/44.30亿元，归母净利润4.08/4.88/5.64亿元，同比分别增长16.0%/19.6%/15.5%。给予公司2025年40倍PE，目标价为28元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险；市场竞争加剧风险、管理风险、资产减值风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。