至纯科技(603690):业绩拐点将至

# 核心观点

   1. 研发进展：公司持续加强高温硫酸、FIN ETCH、单片磷酸等先进制程的高阶湿法设备研发，在部分领域已取得初步成效，S300-SPM机型为国产首台应用于12英寸量产线的硫酸清洗机。

   2. 业绩变化：预计2024年归母净利润为0.9-1.35亿元，同比下降；扣非归母净利润为5,000-7,500万元，同比减少。主要原因是研发费用增长、单项计提信用减值准备以及非经常性损益大幅下降。

   3. 战略布局：公司围绕半导体行业全生命周期提供产品与服务的战略布局逐渐成型，新增订单中81.60%来自存量客户，半导体业务占比达84.74%。

   4. 收购计划：拟通过发行股份及支付现金的方式收购威顿晶磷83.7775%股权，进一步扩展泛半导体领域高纯电子材料业务，提升核心竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024/2025/2026年分别实现收入34/44/54亿元，归母净利润分别为1.2/3.9/5.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为90倍、28倍、20倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   半导体行业波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，人力资源和管理风险，各类金融风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。