新华保险(601336):负债端稳健发展,投资端表现亮眼-24年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现归母净利润262亿元，同比增长201.1%；其中2024Q4单季归母净利润55亿元，同比大幅扭亏。

   2. 核心指标提升：EV（内含价值）达2584亿元，同比增长3.2%；NBV（新业务价值）62.5亿元，同比增长107%，NBV margin为14.6%，同比提升7.9个百分点。

   3. 个险渠道表现：首年期交保费132亿元，同比增长19.7%，业务品质显著改善；人力队伍规模基本企稳，人均产能大幅提高。

   4. 银保渠道调整：首年保费249亿元，同比下降14.3%，但期交保费增长11.5%，价值贡献提升。

   5. 投资端表现优异：总投资收益率达5.8%，同比增长4.0个百分点；综合投资收益率为8.5%，同比增长5.9个百分点，受益于股债双牛。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师审慎下调2025-2027年公司归母净利润至265/284/299亿元，同比增速分别为1.03%/7.18%/5.32%（此前预计为277亿元及306亿元）。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   监管变动；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行

  

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