潍柴动力(000338):业绩同比高增长,分红比例55％-公司点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润表现：2024年公司实现总营收2156.9亿元，同比增长+0.8%；归母净利润114亿元，同比增长26.5%。

   2. 毛利率提升显著：2024年公司毛利率为22.4%，同比增长2.1个百分点，其中动力总成、整车整机及关键零部件毛利率为19.47%，同比增长1.62个百分点；智慧物流业务毛利率为26.91%，同比增长2.59个百分点。

   3. 费用率变化：销售费用率为5.79%，同比降低0.48个百分点；管理费用率为4.76%，同比增长0.34个百分点；研发费用率为3.85%，同比增长0.09个百分点。

   4. 重卡销量持续提升：2024年公司发动机销量73.4万台，变速箱销量85.3万台，车桥销量80.0万根，其中重卡发动机销量为27.6万台，市场份额达38.7%；重卡销量11.8万辆，同比增长1.5%，出口5.9万辆，同比增长15.2%；新能源重卡销量0.7万辆，同比增长120.8%。

   5. 子公司表现：潍柴雷沃智慧农业营业收入173.9亿元，同比增长18.4%，净利润8.9亿元，同比增长15.8%；凯傲集团实现收入115亿欧元，净利润3.7亿欧元，同比增长17.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为122.05亿元、141.95亿元和156.88亿元，对应PE分别为11.27倍、9.69倍和8.77倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。

  

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