光大证券(601788):扣非净利润同比+61％,看好市场回暖下公司财富管理业务释放业绩

# 核心观点

   1. 业绩表现：光大证券2024年实现营收96.0亿元（同比-4.3%），归母净利润30.6亿元（同比-28.4%），扣非归母净利润30.1亿元（同比+61.7%）。四季度单季归母净利润10.7亿元，同比扭亏且环比增长78.0%。

   2. 业务亮点：

   - 经纪业务表现稳健，收入同比增长8%，零售客户数和资产规模均实现增长。

   - 财富管理业务提质增效，毛利率同比提升12个百分点，代销金融产品收入同比增长8%。

   - 自营业务中债券配置比例提升，权益敞口较高，未来有望受益于市场回暖释放业绩弹性。

   3. 资管业务：整体实现利润7.3亿元，贡献12%的净利润。光证资管规模增长，光大保德信和大成基金在非货公募领域表现分化。

   4. 费用优化与私有化部署：管理费用同比下降，DeepSeek私有化完成有望进一步降低成本。

  

   # 盈利预测与评级

   上调2025-2027年盈利预测，预计净利润分别为36.6亿元（同比+20%）、40.1亿元（同比+10%）和44.1亿元（同比+10%）。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 资本市场改革不及预期，对A股市场流动性提振效果有限。

   2. 市场大幅下跌导致新发基金和基金规模增长乏力。

   3. 公司重大诉讼可能对公司业绩产生影响（如2024年4月10日证监会江苏监管局相关调查）。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。