中国人保(601319):COR受灾害影响提升,人身险NBV实现翻倍以上增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 净利润增长显著：2024年集团实现归母净利润429亿元，同比+88.2%。

   2. 财险业务表现：财险原保费收入同比+4.3%，COR（综合成本率）同比+0.9pct至98.5%，主要受灾害及利率影响。车险COR优化至96.8%，非车险COR有所上升，责任险和企财险COR改善空间较大。

   3. 寿险与健康险增长强劲：寿险NBV（新业务价值）同比+114.2%至50亿元，健康险NBV同比+143.6%至65亿元，主要得益于价值率提升和量价双引擎驱动。

   4. 投资表现：净/总投资收益率分别为3.9%/5.6%，同比-0.6pct/+2.3pct。资产配置中大幅增配国债及政府债，占比提升至25.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.01/1.08/1.20元（原预测值为2025-2026年0.98/1.01元）。目标价为9.2元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行

  

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