沪电股份(002463):精益求精积极布局,AI时代再创佳绩-年报点评

# 核心观点

   1. AI动能强劲且持久：公司受益于AI发展新阶段，服务器及配套网络相关业务增长显著。2024年企业通讯市场板收入同比增长71.94%，毛利率提升4.09个百分点。AI服务器和HPC相关PCB产品占总收入约29.48%，高速网络交换机及其配套路由相关PCB产品占比38.56%。公司正通过整合产能资源和扩张泰国生产基地缓解产能瓶颈，并积极开发下一代GPU及XPU算力平台产品，预计未来业绩将持续放量。

   2. 汽车智能化与电动化稳步推进：2024年汽车板收入同比增长11.61%，但毛利率受价格竞争等因素影响下降约1.20个百分点。新兴汽车板产品占比提升至37.68%（2023年为25.96%），未来伴随产品结构优化和胜伟策业务扭亏，汽车板业绩有望快速增长。

   3. 产能扩张与技术领先：公司通过整合现有资源和加速泰国生产基地建设，逐步缓解产能瓶颈，并积极开发高附加值产品以应对市场需求增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025E/2026E/2027E营业收入分别为168.68/201.04/234.76亿元，同比增长26%/19%/17%。

   - 归母净利润分别为38.02/48.14/54.09亿元，同比增长47%/27%/12%。

   - 评级：买入

  

   # 风险提示

   AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。