淮北矿业(600985):煤炭量价齐跌致业绩承压,关注成长性及破净修复-公司2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩承压：2024年淮北矿业实现营业收入657.4亿元，同比下滑10.4%；归母净利润48.6亿元，同比下滑22%。Q4单季度营业收入和净利润环比分别下降53.3%和40.5%，主要受煤炭量价齐跌影响。

   2. 产销量下滑：2024年商品煤产量2055.3万吨，同比下降6.5%；销量1536.7万吨，同比下降13.8%。Q4单季度产销量环比分别下降8.7%和9.3%。

   3. 吨煤毛利回落：2024年吨煤售价1100.4元/吨，同比下滑5.1%；吨煤成本552.8元/吨，同比下滑6.7%；吨煤毛利547.6元/吨，同比下滑3.5%。

   4. 成长性与估值修复：公司煤矿、煤化工及非煤矿山项目持续推进，预计未来将贡献增长动能。当前PB为0.89，处于破净状态，估值有望修复。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为33.7亿元、45亿元和50.9亿元，同比增速分别为-30.7%、+33.6%和+13.1%。

   - EPS分别为1.25元、1.67元和1.89元，对应当前股价PE为11.1倍、8.3倍和7.3倍。

   - 维持“买入”评级，关注成长性及估值修复。

  

   # 风险提示

   经济增长不及预期，煤炭价格下跌超预期，产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。