中国太保(601601):NBVM提振价值增长,投资收益驱动业绩高增-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 寿险业务表现稳健：太保寿险2024年实现规模保费2,610.80亿元，同比增长3.3%；新业务价值（NBV）增长20.9%，新业务价值率提升至16.8%。代理人渠道规模保费同比增长3.6%，核心人力月人均首年规模保费增长17.9%。

   2. 产险成本率上升：太保产险实现原保险保费收入2,012.43亿元，同比增长6.8%，其中非车险增速较快；综合成本率为98.6%，同比上升0.9个百分点，主要受自然灾害影响。

   3. 投资收益亮眼：总投资收益率为5.6%，同比提升3.0个百分点，得益于债牛行情和“股息价值”策略，权益市场波动下仍实现显著增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国太保2025年净利润为474.05亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 代理人流失超预期、产能提升不及预期、银保渠道发展不及预期导致保费增速下滑的风险；

   2. 长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；

   3. 监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。