中材国际(600970):归母净利增长稳健,海外业务持续发力-2024年报点评

# 核心观点

   1. 受国内新增水泥产线放缓影响，下调公司2025-2026年EPS预测至1.21/1.29元（原为1.44/1.60元），增速分别为7%/6%，并预测2027年EPS为1.34元，增长4%。

   2. 2024年归母净利润同比增长2.3%，低于预期，但毛利率小幅提升至19.63%。

   3. 公司境外新签合同额和营业收入实现双增长，国际化指数达44.83%。

   4. 现金分红比例大幅提升，每股派发股利0.45元，股利支付率39.9%，累计现金分红超63亿元。

   5. 公司持续加大研发投入，推动绿色智能和科技创新，实现多项节能减排目标。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年目标价下调至15元，对应2025年12.4倍PE。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   水泥行业需求下降，汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。