妙可蓝多(600882):聚焦奶酪,盈利改善-业绩点评

# 核心观点

   - 事件：妙可蓝多发布 2024 年度报告。公司实现营业收入 48.44 亿元，同比下降 8.99%；归母净利润 1.41 亿元，同比增长 89.16%。2024Q4 营业收入 12.49 亿元，同比下降 7.8%；归母净利润 0.29 亿元，同比下降 39.71%。

   - 点评：公司聚焦奶酪业务，优化产品结构，毛利率提升显著。奶酪类收入占比进一步上升，B 端新品上市成功率提高，大客户稳健增长。分地区看，中区营收增速较快，毛利率提升明显。

   - 激励计划：公司发布股权激励和员工持股计划，拟授予股票期权及员工持股数量各 800 万股，约占总股本的 1.56%，进一步调动积极性，推动长期业绩提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 53.02、60.30、69.07 亿元，同比增长 9.5%、13.7%、14.5%。

   - 归母净利润分别为 2.36、3.39、4.08 亿元，同比增长 107.8%、43.4%、20.4%。

   - EPS 分别为 0.46、0.66、0.80 元。首次覆盖给予公司“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 消费恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。

  

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