平煤股份(601666):量价齐跌致业绩波动,看好产销量恢复及外延式发展-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收302.81亿元，同比下降4.25%；归母净利润23.50亿元，同比下降41.41%。24Q4单季归母净利润3.05亿元，环比下降53.30%，同比下降64.92%。

   2. 煤炭业务：原煤产量2753万吨，同比下降10.35%；精煤洗出率提升至43%，同比增加2个百分点。商品煤销量2720万吨，同比下降12.34%。吨煤毛利296元/吨，同比下降4.95%。

   3. 财务费用与研发投入：期间费用35.34亿元，同比增长6.5%。其中财务费用下降8.73%，管理费用增长3.34%，研发费用增长41.54%。

   4. 新疆布局：公司竞得塔城铁厂沟一号井煤矿探矿权，并收购乌苏四棵树煤矿60%股权，进一步扩展产能。

   5. 分红政策：2024年拟每股派发现金股利0.6元，分红率约60.31%，预计股息率达6.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年盈利预测分别为16.98亿元、17.91亿元和18.65亿元，对应EPS为0.69元、0.72元和0.75元。

   - PE估值分别为13倍、12倍和12倍，低于行业平均PE水平（约17倍）。

   - 维持“买入”评级，看好公司在新疆的产能增长潜力。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行可能导致煤炭需求下滑，进而影响公司煤炭产品价格。

  

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