国际复材(301526):多轮提价行业企稳,短期承压静待拐点-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业总收入73.6亿元，同比增长2.9%；归母净利润为-3.5亿元，同比下降164.9%。Q4单季度收入增长5.3%，但净利润亏损进一步扩大至-2.0亿元。

   2. 销量与市场表现：玻璃纤维及制品销量同比增长16.5%，电子布销量增长27.6%，市占率持续提升，其中风电纱及织物市场占有率超25%。国内营收增长6.6%，国外营收下降3.4%，主要受巴西产线停产和汇兑损失影响。

   3. 毛利率与费用率：玻纤行业价格低位徘徊，公司毛利率同比下降9个百分点至12.6%；综合费用率增加0.9个百分点至15.7%，销售净利率为-5.1%。

   4. 未来展望：产品价格止跌回升，技术创新和产能升级推动竞争力提升，预计经营势能将持续向好。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年EPS分别为0.04元、0.10元、0.18元，对应PE分别为81倍、33倍、19倍。

   - 行业提价趋势明显，看好公司业绩弹性，评级为“买入”。

  

   # 风险提示

   经济大幅下滑风险，行业提价不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。