沪电股份(002463):AI服务器及交换机PCB驱动业绩新高,关注高端产能带来增量空间-24年年度报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：沪电股份2024年实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%；归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长71.05%。其中，Q4单季度营业收入43.31亿元，同比增长51.64%，创历史新高。

   2. 业务结构：企业通讯市场板收入增长显著，达100.93亿元，同比增长71.94%，主要受益于AI服务器及交换机PCB需求的强劲增长。汽车板、办公及工业设备板、消费电子板收入分别为24.08亿元、3.23亿元和0.15亿元，同比增速分别为11.61%、-38.33%和-28.40%。

   3. 产能扩张：公司规划新建高端印制电路板扩产项目，总投资约43亿元人民币，计划年产约29万平方米人工智能芯片配套高端PCB，以满足中长期需求。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业总收入分别为177.74、209.46、242.43亿元，同比增速分别为33.22%、17.85%、15.74%；归母净利润分别为35.54、43.61、52.65亿元，同比增速分别为37.38%、22.70%、20.73%。对应25-27年PE分别为18X、15X、12X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。