云天化(600096):经营业绩稳健增长,维持高比例分红

# 核心观点

   1. 公司2024年全年实现收入615.4亿元（同比-10.9%），归属净利润53.3亿元（同比+17.9%），归属扣非净利润51.9亿元（同比+15.1%）。

   2. 2024Q4单季度收入148.1亿元（同比-6.0%，环比+0.6%），归属净利润9.1亿元（同比+11.2%，环比-42.6%），归属扣非净利润8.5亿元（同比-9.1%，环比-45.6%）。

   3. 公司拟每10股派发现金红利14元（含税），现金分红占2024年归属净利润的47.86%。

   4. 公司是磷资源、化肥及新材料领域的领导者，拥有丰富的磷矿和煤炭资源储备，并持续推动内部改革与产能扩建，盈利能力稳步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归属净利润分别为53.1亿元、53.9亿元、55.0亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 磷矿石产能释放大幅增加的风险；

   2. 化肥出口政策的变化导致消费受到影响。

  

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