中信银行(601998):资产质量稳定,息差表现亮眼-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收利润增长：2024年实现营业收入2136亿元，同比增长3.8%；归母净利润686亿元，同比增长2.3%，增速较三季报回升1.5个百分点。全年加权平均ROE为9.8%，同比下降1.0个百分点。

   2. 规模稳健增长：总资产同比增长5.3%至9.53万亿元，存款同比增长7.3%至5.86万亿元，贷款总额同比增长4.0%至5.72万亿元。核心一级资本充足率为9.72%。

   3. 净息差表现亮眼：全年日均净息差1.77%，同比下降1bp，明显好于同业，得益于负债成本管控得力及对公活期存款成本下降。四季度日均净息差环比下降12bps至1.71%。

   4. 手续费收入小幅下降：手续费净收入同比下降4.0%，主要由于代销及信用卡手续费收入减少；其他非息收入同比增长20%，主要来自债券投资收益增长。

   5. 资产质量稳定：不良生成率1.14%，同比下降2bps；不良率为1.16%，环比下降1bp；拨备覆盖率为209%，环比下降7个百分点，资产质量整体保持稳定。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为695亿元、709亿元和721亿元，同比增速为1.4%、1.9%和1.8%；摊薄EPS为1.16元、1.19元和1.21元。当前股价对应的PE为6.2x、6.1x和6.0x，PB为0.55x、0.52x和0.49x。维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  

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