高澜股份(300499):温控行业老兵,国产AI背后的卖铲人-首次覆盖报告

# 核心观点

   高澜股份是国内领先的液冷散热解决方案提供商，专注于电力电子、储能、信息通信（ICT）及特种行业的热管理技术创新。公司业务涵盖电力电子热管理、储能热管理、信息通信热管理及特种行业热管理四大板块，并广泛应用于国家电网、南方电网、阿里巴巴、腾讯、宁德时代等知名企业。

   2024年上半年，高澜股份收入增长韧性较强，其中高功率密度类产品收入同比增长118.52%，工程运维服务业务收入同比增长18.71%。然而，大功率电力电子产品收入同比下降54.8%，表明市场需求存在阶段性调整。液冷散热技术迎来快速增长，预计到2028年市场规模将达到261亿美元，年均复合增长率（CAGR）为8.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024年至2026年分别实现收入5.3/8.4/13.3亿元，归母净利润分别为-0.5/0.2/0.6亿元，对应EPS分别为-0.15/0.06/0.21元。基于行业政策支持及液冷技术在人工智能、云计算等领域的广泛应用前景，首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   下游应用不及预期；市场竞争加剧风险；应收账款余额较大风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。