中信银行(601998):息差表现跑赢同业,分红比例继续提升-2024年报点评

# 核心观点

   - 营收和净利润增长：中信银行2024年实现营收2136亿元（同比增长3.76%），归母净利润686亿元（同比增长2.33%）。单季来看，Q4单季营收同比增长3.56%，利息净收入同比增长7.02%，增速环比提升。

   - 息差表现：2024年净息差为1.77%，同比下降1BP，降幅明显收窄且小于同业。手续费及佣金净收入仍为负增长，但投资净收益增长较快。

   - 存贷款情况：2024Q4末总资产9.53万亿元（同比增长5.30%），贷款增速4.03%，存款余额5.78万亿元（同比增长7.04%）。存贷增速差为3.01%，近5个季度首次转正，负债结构优化。

   - 资产质量：2024Q4末不良率降至1.16%，信用卡不良率下降3BP；拨备覆盖率升至209.43%，资本充足率均有提升。

   - 分红比例：普通股现金分红占净利润比例升至30.50%，股息率为4.89%，高分红属性凸显。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计中信银行2025-2027年归母净利润分别为688亿元、711亿元和718亿元，同比增速分别为+0.36%、+3.30%和+1.01%。

   - 当前股价对应2025-2027年PB分别为0.45倍、0.41倍和0.38倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

  

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