小商品城(600415):主业利润增速亮眼,数贸中心进展顺利奠定后续成长性-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现亮眼：实现收入157亿元，同比增长39%；归母净利润30.74亿元，同比增长15%；扣非净利润29.8亿元，同比增长21%。扣除投资收益后，主业净利润为28.11亿元，同比增长75%，表现强劲。

   2. 2024Q4业绩高增：收入51.24亿元，同比增长51%；归母净利润7.45亿元，同比增长107%；扣非净利润7.01亿元，同比增长120%。主业净利润为7.27亿元，同比增长94%。

   3. 新业务增长显著：

   - Chinagoods电商平台净利润1.65亿元，同比增长114%，AI产品功能丰富，用户数超20万，订单增加20%。

   - 跨境支付业务净利润6104万元，同比增长281%，支付流水达40亿美元以上，计划2025年实现60亿美元目标。

   4. 义乌市场景气度高：2024年进出口总额6,689亿元，同比增长18.2%；日均外商到访超3900人次，同比增长17%。

   5. 政策利好推动进口业务发展：《义乌深化改革方案》实施后，公司计划在2025年完成19类商品试单，并逐步扩大进口正面清单范围，未来进口业务或成为新增长点。

   6. 全球数贸中心进展顺利：预计2025年10月开业，项目体量较大，投运后将大幅增厚公司利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-27年归母净利润分别为42.3亿元、57.0亿元和68.25亿元，同比增速为38%、35%和20%。

   - 对应P/E估值为18倍、13倍和11倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新市场及新业务发展不及预期，外需疲软，地缘风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。