沪电股份(002463):AI产品推动盈利结构持续优化,经营业绩有望再创新高-2024年报点评

# 核心观点

   - 业绩表现：公司2024年实现营业收入133.42亿元（YoY +49.26%），归母净利润25.87亿元（YoY +71.05%）。Q4单季度营业收入43.31亿元（YoY +51.64%，QoQ +20.74%），归母净利润7.39亿元（YoY +32.07%，QoQ +4.42%）。

   - 业务增长：AI服务器和HPC相关PCB产品在2024年上半年同比倍速成长，下半年高速网络交换机及其配套路由相关PCB产品环比增长超90%。企业通讯市场板营业收入同比增长约71.94%，毛利率提升至38.35%（YoY +4.09pcts）。

   - 未来展望：随着AI服务器和800G交换机产品的持续放量，公司盈利能力有望进一步提升。2025年产能增量及海外布局将巩固公司在北美客户的优势地位，预计主业经营增量可观。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为36.45亿元、42.01亿元和45.59亿元。

   - 评级与目标价：维持“强推”评级，目标价为57元（当前价33.40元）。

  

   # 风险提示

   AI算力需求不及预期，汽车需求不及预期，汇率波动，竞争格局恶化，原材料大幅上涨。

  

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