比亚迪(002594):Q4业绩高增,"兆瓦闪充+智驾平权"开启新征程-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. Q4业绩高增：比亚迪2024年实现营收7771.0亿元，同比+29.0%；归母净利润402.5亿元，同比+34.0%，主要得益于全年销量同比增长41.3%带来的规模效应。单Q4销量同环比增长61.3%/34.3%，推动营收和净利润分别实现2748.5亿元和150.2亿元，同比+52.7%/+73.1%，环比+36.7%/+29.4%。

   2. 超级e平台发布：全球首个乘用车“全域千伏架构”，具备兆瓦闪充、10C闪充电池和3万转电机等技术优势，将首先搭载于汉L/唐L，并逐步拓展至其他车型，有望推动纯电车业务快速崛起。

   3. 全球化及智能化进程提速：2025年公司计划实现全系车型高阶智驾功能全覆盖，叠加插混车业务全面切换DM5.0技术，新能源车龙头地位有望持续巩固。海外销量前两月同比增长124.3%，H股闪电配售提供资金支持。高端品牌方面，腾势N9等新车型陆续推出，单车盈利能力提升。

   4. 员工持股计划：业绩考核目标为2025-2027年营收增长率均不低于10%，彰显长期发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为534.3亿元、665.6亿元和790.9亿元，当前股价对应PE为21.3/17.1/14.4倍。看好公司长期发展，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新能源车销量、海外开拓进程、高端品牌发展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。