永兴材料(002756):周期底部静待反转,成本优势构筑护城河-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入80.74亿元，同比-33.76%；归母净利润10.43亿元，同比-69.37%；扣非后归母净利润8.94亿元，同比-72.4%。其中Q4营业收入环比+5.98%，但归母净利润环比-64%。

   2. 锂盐业务：

   - 锂盐销量约2.6万吨，同比-3.23%；产量2.6万吨，同比-3.9%；库存量453吨，同比+4.62%。

   - 碳酸锂含税均价为9.05万元/吨，同比-65.56%，毛利率36.65%，同比-35pct，但仍处于行业较高水平。

   - 公司通过选矿提效、焙烧工艺改进等降本措施，碳酸锂单吨营业成本约4.7万元。

   3. 资源与冶炼端进展：

   - 资源端：花桥矿业采矿证扩证至900万吨/年，永诚锂业一期项目建成投产。

   - 冶炼端：锂云母绿色智能高效提锂技改项目已完成审批，预计建设时间9个月。

   4. 特钢业务：2024年收入56.58亿元，同比-18.08%，毛利率12.32%，同比+0.38pct。不锈钢棒线材国内市场占有率前三，龙头企业地位稳固。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.1/13.9/17.2亿元（此前预测为12.66/16.75亿元），EPS分别为1.9元、2.6元、3.2元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   锂价波动风险，区域性环保问题风险，在建项目不及预期。

  

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