双林股份(300100):新能源电机快速增长,进军丝杠领域打造新增长曲线-公司研究报告

# 核心观点

   1. 新能源电机快速增长，轮毂轴承开启海外扩张：

   - 2024年上半年，公司新能源电机收入同比增长266.09%，毛利率提升显著。

   - 国内市场营收增长25.27%，毛利率提升3.28个百分点；国外市场营收下降30.74%，毛利率下降3.94个百分点。

   - 公司轮毂轴承年产能1800万套，泰国工厂已开始小批量生产，并计划启动OEM产线建设以匹配国内整车厂需求。

   2. 人形机器人与车用丝杠空间广阔，HDM及新能源电驱系统行业领先：

   - 市场空间：预计2030年新能源乘用车电驱动市场规模超2100亿元，复合增长率38%；人形机器人行星滚柱丝杠市场将从2.78亿元增长至83.44亿元，CAGR为97%。

   - 市场地位：公司是全球少数开发HDM产品的企业之一，新能源电机装机量排名全国第5，市场份额3.5%。

   3. 进军丝杠领域打造新增长曲线，新能源电机量利齐升：

   - 公司已完成车用滚珠丝杠样件制造，并计划2025年实现EHB滚珠丝杠轴承定点；人形机器人行星滚柱丝杠已研发样品并完成试制产线建设。

   - 新能源电机毛利率提升显著，主要得益于产品结构优化、固定成本摊薄及核心零部件自制。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年归母净利润预测：分别为4.79亿元、4.37亿元、5.02亿元，同比增速为+492.6%、-8.8%、+14.9%。

   - EPS预测：2024-2026年分别为1.20元/股、1.09元/股、1.25元/股。

   - 评级：首次覆盖，给予“无评级”。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动，竞争加剧，人形机器人&丝杠业务开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。