双汇发展(000895):全年吨利新高,分红维持高位-2024年报点评

# 核心观点

   - 全年吨利创新高：双汇发展2024年实现总营收597.15亿元，同比微降0.64%；归母净利润49.89亿元，同比微降1.26%。单Q4营收同比增长13.45%，净利润增长63.3%。

   - 肉制品业务：全年肉制品营收247.9亿元，同比下降6.2%，销量下降6.1%，但吨利同比增长13.8%至4699元/吨，创历史新高。Q4肉制品营收同比微降0.4%，需求仍较平淡，但吨利同比增长9.4%至4525元/吨。

   - 屠宰及其他业务：全年屠宰业务营收303.3亿元，同比下降2.1%，经营利润率下降0.75个百分点至1.43%。Q4屠宰业务营收同比增长21.7%至85.08亿元，经营利润率提升0.6个百分点至1.1%。养殖业务全年亏损3.7亿元，但Q4扭亏为盈。

   - 分红：公司拟每10股派息7.5元（含税），结合中期派息，年分红率达97.9%，对应年股息率5.4%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为1.51元、1.58元和1.65元（原预测为2025-2026年1.58元和1.67元）。

   - 评级与目标价：维持“强推”评级，目标价28元，对应2025年PE约18倍。

  

   # 风险提示

   - 需求不及预期，新品推广不及预期，猪价波动及贸易策略失误等。

  

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