双汇发展(000895):24年业绩符合预期,维持高分红率

# 核心观点

   - 公司2024年实现营业总收入597.15亿元，同比下降0.64%；归母净利润49.89亿元，同比下降1.26%。其中2024Q4收入和利润表现强劲，分别同比增长13.46%和63.27%，符合市场预期。

   - 肉制品业务全年吨利创新高，尽管销量和单价略有下降，但成本优势明显，吨均利润同比提升约14%。屠宰业务在Q4实现销量增速转正，养殖业务扭亏为盈，显示公司整体运营能力的改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025~2027年归母净利润分别为50.4亿元、51.3亿元和52.99亿元，同比增速分别为+1%、+1.8%和+3.3%。当前股价对应PE估值为18/18/17x。

   - 公司作为肉制品行业领先企业，竞争优势显著，且估值较低，分红率高（2024年股息率为5%），维持买入评级。

  

   # 风险提示

   - 食品安全事件，猪价大幅度下跌导致计提大额存货减值损失。

  

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