海螺水泥(600585):错峰协同支撑价格,Q4业绩同环比改善

# 核心观点

   - 事件：公司 4Q2024 单季度营收 228.79 亿元，同比下降 45.53%，归属净利润 24.98 亿元，同比上升 42.27%；扣非净利润 24.86 亿元，同比上升 37.38%。

   - 业绩改善：需求端受地产等因素影响，全国水泥产量同比下降 7.33%，但全行业加强协同生产，水泥价格同比提升 12.06%。成本方面，煤价震荡下行，推动公司业绩显著改善。

   - 全年承压：2024 年水泥熟料吨收入同降 28 元/吨，吨成本同降 18 元/吨，但费用端略有上升，导致吨净利下降。全年量价承压下滑，企业单位盈利受损。

   - 未来展望：新一轮错峰生产启动，水泥价格止跌回升，二季度基建到位资金增加或提振需求与价格，支撑业绩改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计 2025-2027 年公司分别实现归母净利润 83.80/88.85/95.09 亿元，同比增长 8.88%/6.03%/7.03%。最新收盘价对应 PE 为 15x/14x/14x，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 区域协同破裂；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

  

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