甘李药业(603087):研发与国际化双轨并进,业务增长可期-深度研究

# 核心观点

   - 胰岛素制药底蕴深厚：甘李药业是中国领先的生物制药企业，在重组胰岛素及其类似物的研发生产方面处于领先地位。

   - 集采受益与业绩增长：2024年接续集采落地，公司产品中标量价齐升，业绩增长确定性和持续性双升。2024Q1-Q3营收和归母净利润分别同比增长17.81%和90.36%，单季度（Q3）营收和净利润分别同比增长37.61%和57.47%。

   - 海外市场拓展：公司积极开拓国际市场，在巴西、墨西哥等新兴市场取得突破，2024Q3国际销售收入同比增长37.63%。

   - 在研产品布局完善：公司在GLP-1RA、双周制剂等领域布局丰富，多个产品进入III期临床阶段，未来增长潜力大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年公司营业收入分别为34.33亿元、44.91亿元和54.59亿元，同比分别增长31.6%、30.8%和21.6%。

   - 归母净利润预计分别为6.39亿元、11.11亿元和14.81亿元，同比分别增长87.8%、74.0%和33.2%。

   - 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 海外销售不及预期风险；

   - 研发进展不及预期风险；

   - 行业竞争加剧风险等。

  

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