五粮液(000858):全面改革进行时-春糖见闻录1

# 核心观点

   1. 营销体系改革：五粮液近期撤销五品部，成立酒类销售公司，优化内部经营体系，大幅缩短决策流程。此次改革旨在解决市场价盘管控问题，并重塑组织架构以适应未来发展需求。

   2. 专营公司模式：通过整合优质资源成立专营公司，统一规则经营，提升费投精准度和解决渠道窜货问题。第一阶段已实现普五批价回升至930-940元，社会库存有效去化；第二阶段看点在于主导权回归及团队执行落地。

   3. 市场地位稳固：千元价格带量价主导权进一步巩固，终端动销和市场份额未受影响，夯实了千元龙头地位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年EPS预测分别为8.54元、9.15元、9.92元。

   - 维持目标价215元，对应2025年约23倍PE。

   - 投资评级：维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   需求持续疲软、批价不及预期、经营策略执行不及预期等。

  

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