中材科技(002080):经营筑底回升,AI加码弹性

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营业收入240亿元，同比下降7%；归属净利润8.9亿元，同比下降60%，扣非净利润3.8亿元，同比下降80%。

   2. 4季度收入72亿元，同比下降5%；归属净利润2.8亿元，同比下降45%，扣非净利润0.6亿元。

   3. 公司毛利率降至17.0%，创二十年最低水平，主要受玻纤、隔膜等业务盈利能力下行拖累。

   4. 玻纤业务底部盈利较强，风电业务量增价跌但市占率提升，隔膜业务毛利率显著下降。

   5. Low-DK电子布作为AI硬件关键材料，公司作为国产稀缺龙头，将受益于AI产业快速发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年公司净利润分别为18亿元和22亿元，对应估值为14倍和11倍，给予买入评级。

  

   # 风险提示

   1. 全球经济增长低于预期；

   2. 原材料价格大幅上涨。

  

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