横店东磁(002056):三大板块业务均超预期,2025年利润有望维持增长

# 核心观点

   1. 横店东磁2024年实现收入185.59亿元，同比下降5.89%；归母净利润18.27亿元，同比增长0.58%。其中，2024Q4收入49.77亿元，同比增长25.57%，环比增长23.98%；归母净利润9亿元，同比增长441.71%，环比增长213.22%。

   2. 光伏业务表现亮眼，全年出货量达17.2GW，同比增长超73%，毛利率为18.74%。印尼电池基地规模化出货，组件单位盈利优于行业水平。

   3. 锂电业务实现销量约5.3亿支，同比增长56%，毛利率提升至12.7%。公司积极布局户储和工商业储能产品，并在欧洲市场实现户储产品出货验证。

   4. 磁材业务保持稳定增长，全年出货量达23.2万吨，同比增长17%，毛利率小幅提升至27.32%。

   5. 公司费用端计提资产减值2.8亿元，确认其他收益1.6亿元，主要为政府补助。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年归母净利润分别为20亿元和23亿元，对应PE为13倍和11倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 产能出清不及预期；

   2. 光伏装机不及预期。

  

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