海陆重工(002255):业绩稳健增长,受益海外业务、核电、聚变产业加速发展-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：公司2024年全年实现营收27.89亿元，同比-0.23%；归母净利润3.77亿元，同比+10.86%，符合预期。Q4单季度营收10.1亿元，同比-1.2%；归母净利润1.36亿元，同比+28.55%，维持高速增长。

   2. 盈利能力提升：24Q4销售毛利率为24.82%，同比+2.34pct；归母净利率为13.49%，同比+3.12pct。

   3. 主业稳健增长，海外业务发展迅速：余热锅炉实现营收14.8亿元，同比+19.1%；压力容器实现营收7.9亿元，同比-17.3%。2024年海外营收2.14亿元，同比+63.9%，预计未来两年高毛利产品订单交付将支撑业绩增长。

   4. 深耕核能领域：公司自1998年起涉足核电领域，具备民用核承压设备制造资格，服务堆型涵盖二代+、三代及四代堆型，并布局热核聚变产业。第四代核级容器技改扩建项目预计投产后将提升产能，保障未来核电收入增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测：30.7亿元、33.96亿元、37.55亿元。

   - 2025-2027年归母净利润预测：4.41亿元、4.93亿元、5.52亿元。

   - 对应PE：13.99倍、12.51倍、11.18倍。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不及预期风险。

   2. 贸易摩擦风险。

   3. 原材料价格波动风险。

   4. 行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。