有友食品(603697):新品势能延续,盈利水平提升-2024年报点评

# 核心观点

   - 公司 2024 年实现总营业收入 11.82 亿元，同比增长 22.37%；归母净利润 1.57 亿元，同比增长 35.44%；扣非归母净利润 1.26 亿元，同比增长 40.53%。

   - 2024Q4 营业收入 2.96 亿元，同比增长 42.92%；归母净利润 0.36 亿元，同比增长 257.97%；扣非归母净利润 0.21 亿元，同比增长显著。

   - 新品脱骨鸭掌表现亮眼，营收实现高增长，成为公司收入增长的重要驱动力。线上渠道收入增长显著，同比提升 204.3%。

   - 成本下降和规模效应推动盈利水平提升，2024 年毛销差为 18.3%，同比增加 1.2 个百分点；净利率和扣非净利率分别提升 1.3 和 1.4 个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 1.99/2.38/2.79 亿元，同比增速为 26.2%/19.9%/17.4%。

   - 对应 PE 分别为 22/18/15 倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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